来源:同花顺财经 | 2022-08-23 17:44:05 |
西南证券股份有限公司韩晨近期对蔚蓝锂芯(002245)进行研究并发布了研究报告《2022年半年报点评:Q2电池净利率提升,出货量未达预期》,本报告对蔚蓝锂芯给出买入评级,认为其目标价位为31.50元,当前股价为19.41元,预期上涨幅度为62.29%。
蔚蓝锂芯
(相关资料图)
事件:公司发布2022年半年报,公司实现营业总收入38.02亿元,较上年同期增长23.29%;归母净利润3.51亿元,较上年同期增长3.49%;扣非净利润2.9亿元,较上年同期增长-3.75%;Q2营收19.62亿元,环比增长7%,扣非归母净利润1.49亿元,环比增长5%。
公司锂电池出货量未达预期,净利率提升。公司锂电池业务实现营业收入约17.18亿元,同比增长43.31%,实现净利润约2.47亿元,Q2单季度公司受到下游需求及物流影响,出货约1亿颗,环比下滑,影响了公司整体业绩。公司产能继续爬坡,张家港第二工厂新产能逐步投用,新布局的21700专用产线实现了出货销售,淮安工厂一期项目建设有条不紊。Q2公司通过提高自身产品规格及向下游传导成本,产品均价提升约15%,锂电池净利率提升。
定增顺利完成,产能继续高速扩张。公司定增顺利完成,募集资金25亿元投入新产能扩张,发行价为21.51元。公司目前张家港二期项目已经达产,产能达到7亿颗。淮安工厂一期预计22年三季度投产,达产后产能将达到13亿颗。我们认为,短期需求下滑不改长期高端圆柱锂电供需情况偏紧的趋势,海外经济恢复后,电动化趋势背景下,需求将会出现反弹,叠加公司产能放量,未来公司业绩仍将延续高速增长。
二期员工持股计划完成购买,成交均价23.8元,彰显公司内部信心。截至2月8日,公司通过二级市场完成二期员工持股计划的股票购买,累计买入公司股票499万股,占公司总股本的0.48%,成交金额合计1.19亿元,成交均价23.80元/股。本计划参加对象为中高层管理人员及骨干员工,总数不超过250人。此次购买价位彰显了公司内部对于公司未来的信心。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业前景乐观,产能加速扩张,下游巨头客户占比逐年提高。高倍率电池下游应用场景加速扩大,需求高速增长。考虑短期下游需求下滑影响,调整2022-2024年归母净利润为8.46/14.58/20.85亿元,我们维持目标价31.50元,维持“买入”评级。
风险提示:锂电池产能扩张速度不及预期;上游原材料价格继续暴涨,产品价格向下游传导受阻;LED行业整体继续低迷,无法实现扭亏的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券傅盛盛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.05%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.62亿,根据现价换算的预测PE为18.84。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为28.46。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,蔚蓝锂芯行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)
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